بورس در سایه ریسک‌ها
## بورس در تنگنای ریسک‌ها
**با وجود خروج بیش از ۳۳۰۰ میلیارد تومان پول حقیقی از بازار، ارزش معاملات خرد همچنان در کانال ۲ همت باقی مانده است. افزایش تنش‌ها در منطقه خاورمیانه و عدم تغییر محسوس در متغیرهای اقتصادی به نفع بورس، ریسک‌ها را در بازار سرمایه دوچندان کرده است.
**
**انتخابات آمریکا و تحولات نظامی منطقه، همچنان مانع اصلی سیاستگذار برای تغییر در مفروضات اقتصادی موثر بر بورس هستند. به نظر می‌رسد شاخص بورس برای عبور از ۲.۲ میلیون واحد، حداقل به یک ماه زمان نیاز دارد تا تکلیف مسائل سیاسی و نظامی مشخص شود.**
**فاصله بیش از ۳۰ درصدی نرخ دلار نیما و آزاد، نگرانی‌ها در مورد آینده بورس را افزایش داده است.**
**افزایش اختلاف قیمت دلار**
**افزایش قیمت دلار در بازار آزاد به دنبال تنش‌های نظامی منطقه‌ای، اختلاف قیمت دلار آزاد با نرخ نیما را به بیش از ۳۰ درصد رسانده است. رئیس بانک مرکزی اعلام کرده است که نرخ نیما تا ۴۷ هزار تومان رسیده است و افزایش بیشتر آن به دلیل افزایش تورم، محدود شده است.**
**این اظهارات برخلاف وعده قبلی وزیر اقتصاد مبنی بر کاهش فاصله بین نرخ دلار آزاد و نیما است. این موضوع می‌تواند این سیگنال را به بازار بدهد که سیاستگذار از بازار حمایت نمی‌کند.**
**همچنین، رشد دلار نیما می‌تواند بر P/E بازار تاثیر گذاشته و ارزش بازار را تحت تاثیر قرار دهد. **
**انتظارات تورمی و نرخ بهره**
** تا زمانی که P/E بازار در محدوده پایین‌تر از میانگین تاریخی قرار داشته باشد، رونق به بازار برنخواهد گشت.**
**همچنین با توجه به احتمال برابر پیروزی دموکرات‌ها و جمهوری‌خواهان در انتخابات آمریکا، و شکل‌گیری انتظارات تورمی پس از آن، نمی‌توان در خصوص نرخ بهره تصمیم جدی گرفت. افزایش انتظارات تورمی و کاهش نرخ بهره می‌تواند به افزایش تورم منجر شود که این موضوع در کوتاه‌مدت به نفع حاشیه سود شرکت‌ها نیست.**
**به نظر می‌رسد تا زمانی که انتظارات تورمی کاهش نیافته و مسائل سیاسی و نظامی به نتیجه نرسد، افزایش نرخ بهره به نفع اقتصاد و تورم خواهد بود. اما با خوش‌بینی نسبت به آینده و ازسرگیری روابط ایران با غرب پس از انتخاب احتمالی دموکرات‌ها، ممکن است شاهد کاهش انتظارات تورمی و به تبع آن کاهش نرخ بهره باشیم.**
**تحلیل تکنیکال**
**از نظر تکنیکال، شاخص کل بورس از مقاومتی موسوم به سقف کانال نزولی کوتاه‌مدت، روند کاهشی را دنبال می‌کند. دو منطقه حمایتی مهم در انتظار شاخص بازار است. اول نیمه کانال ۲ میلیون یا ۲ میلیون و ۵۰ هزار واحدی که در صورت کاهش تنش‌ها به خوبی عمل خواهد کرد. دومین حمایت که می‌تواند برای بورس زمان بخرد تا تکلیف انتخابات مشخص شود، کف کانال نزولی در محدوده یک میلیون و ۹۳۰ هزار واحد است. در هر دو سناریو، اگر نماگر اصلی بازار از مقاومت داینامیک ۲ میلیون و ۱۵۰ هزار واحدی عبور کند، تکلیف شاخص کل برای فتح قله قبلی مشخص خواهد شد.**
