رالی ۶ هفته‌ای بورس
بازار سرمایه در هفته گذشته شاهد تحولات قابل توجهی بود. شاخص کل با جهشی ۵.۶۳ درصدی به مرز ۲ میلیون و ۶۸۰ هزار واحد رسید و شاخص هم وزن نیز با رشد ۱.۴۲ درصدی همراه شد. شاخص فرابورس هم با افزایش ۲.۲۱ درصدی به روند مثبت بازار دامن زد.
اما نکته قابل تامل، نوسانات ارزش دلاری بازار است. در اوایل آبان ماه، ارزش دلاری بازار به پایین‌ترین سطح چند سال اخیر خود، یعنی ۱۰۴ میلیارد دلار، سقوط کرد. با این حال، روند صعودی اخیر در بازار سهام و افزایش قیمت‌ها، ارزش دلاری بازار را تا ۱۲۵ میلیارد دلار افزایش داده است (با احتساب نرخ ۷۶ هزار تومانی دلار). سقف ارزش دلاری بازار در سال جاری ۱۵۰ میلیارد دلار بوده که در اواخر اردیبهشت ماه ثبت شده است. این افزایش ارزش دلاری همزمان با رشد نرخ ارز در بازار آزاد به کانال ۷۶ هزار تومان بوده است.
در شانزدهم آبان، زمانی که ارزش دلاری بازار در کف ۱۰۴ میلیارد دلار قرار داشت، نرخ دلار ۶۹۸۰۰ تومان بود. اگر نرخ ارز در همان سطح باقی می ماند، با توجه به ارزش ریالی فعلی بازار، ارزش دلاری آن به ۱۳۸ میلیارد دلار می رسید. اما همزمانی افزایش قیمت دلار و رشد قیمت سهام، سرعت افزایش ارزش دلاری بازار را کاهش داده است.
تاثیر تغییر نرخ دلار بر بازار قابل توجه است. با حذف نرخ نیما و راه‌اندازی بازار جدید ارزی، نرخ موثر دلار برای شرکت‌های بورسی از مرز ۶۱ هزار تومان گذشت و اختلاف آن با نرخ آزاد بازار به کمترین میزان خود از اسفند ۱۴۰۱ (حدود ۲۳ درصد) رسید. این کمترین اختلاف از ۲۱ اسفند ۱۴۰۱ است که با رشد شاخص بورس و ثبت رکورد جدید در بهار ۱۴۰۲ همزمان بود. دلار نیما که در دی ماه ۱۴۰۱ با مقاومت بانک مرکزی در نرخ ۲۸۵۰۰ تومان معامله می‌شد، در اسفند ماه به ۳۸۰۰۰ تومان رسید و این روند در روزهای اخیر تکرار شده است. این بازار جدید، شکاف نرخ دلار موثر بر سود شرکت‌ها را به حدود ۲۰ درصد رسانده است. تجربه نشان داده است که زمانی که این اختلاف زیر ۲۰ درصد است، بازار رونق بیشتری دارد.
آیا بازار در آستانه یک دوره اصلاح قیمتی است؟ پس از تغییر نرخ موثر دلار، بازار در ابتدا شاهد صف‌های خرید طولانی بود؛ اما به تدریج این صف‌ها از بین رفتند و منجر به حجم معاملات بالای ۱۹ ماهه اخیر شد (۱۸۶۷۳ میلیارد تومان در روز دوشنبه). گروه خودرویی پس از رشد مداوم، در مسیر اصلاح قیمتی قرار گرفته و سرمایه‌گذاران به سمت گروه‌های بانکی، فلزات اساسی و محصولات شیمیایی روی آورده‌اند. شاخص کل از سقف تاریخی اردیبهشت ۱۴۰۱ عبور کرد، اما شاخص هم وزن هنوز تا رسیدن به اوج خود فاصله دارد. به نظر می‌رسد پس از یک دوره اصلاح در سهام بزرگ، جریان پول به سمت سهام کوچک‌تر و کم ارزش‌تر سوق پیدا کند.
