افزایش عرضه اوراق از چه مسیری به ریزش شاخص بورس منجر می‌شود؟
## انتشار گسترده اوراق بدهی: زنگ خطری برای بازار سهام؟
در سال گذشته، دولت با انتشار اوراق مالی اسلامی به ارزش تقریبی 350 هزار میلیارد تومان، بخش قابل توجهی از نیاز مالی خود را تامین کرد. در سال جاری نیز این روند با شدت بیشتری ادامه پیدا کرده و تا کنون بیش از 351 هزار میلیارد تومان اوراق مالی اسلامی از طریق وزارت امور اقتصادی و دارایی منتشر شده است. از این مبلغ، بیش از 170 هزار میلیارد تومان به صورت نقدی و از طریق اوراق مرابحه عام و مابقی به صورت اسناد خزانه اسلامی تامین مالی شده است.
در هفته گذشته نیز انتشار 60 هزار میلیارد تومان اوراق جدید در صف عرضه قرار گرفت و این در حالیست که با این حجم از انتشار، سقف 250 هزار میلیارد تومانی فروش اوراق در سال جاری قبل از پایان مهرماه به طور کامل پر خواهد شد. این موضوع نگرانی ها در مورد کسری بودجه و احتمال انتشار اوراق جدید مازاد بر سقف بودجه را افزایش داده است.
اما نکته قابل تامل، تاثیر این حجم از انتشار اوراق بدهی بر بازار سهام است. افزایش عرضه اوراق بدهی توسط دولت یا شرکت ها می تواند تاثیر قابل توجهی بر بازار بورس داشته باشد و به دلایل مختلفی باعث افت قیمت سهام شود.
**1. رقابت برای سرمایه گذاری:**
با عرضه اوراق بدهی با نرخ سود جذاب، سرمایه گذاران ممکن است بخشی از سرمایه خود را از بازار سهام خارج کرده و به سمت اوراق بدهی سوق دهند. اوراق بدهی، به ویژه در صورت ارائه نرخ سود بالا با ریسک پایین، گزینه ای امن تر و جذاب تر نسبت به سهام به نظر می رسد.
**2. افزایش نرخ بهره:**
افزایش عرضه اوراق می تواند به افزایش نرخ بهره منجر شود. زیرا دولت برای جذب سرمایه گذاران به سمت اوراق جدید، مجبور به افزایش نرخ بهره خواهد شد. نرخ بهره بالاتر، هزینه های تامین مالی برای شرکت ها را افزایش داده و سودآوری آنها را کاهش می دهد. این مسئله می تواند به کاهش ارزش سهام منجر شود.
**3. تضعیف اقتصاد:**
افزایش بیش از حد عرضه اوراق توسط دولت ممکن است به افزایش بدهی عمومی منجر شود، که می تواند نشانه ای از نگرانی های مالی یا مشکلات اقتصادی باشد. در این شرایط، سرمایه گذاران ممکن است با احساس خطر در مورد تضعیف اقتصاد، از خرید سهام خودداری کنند. این امر به کاهش قیمت سهام منجر می شود.
**4. انتظار برای کاهش نقدینگی:**
با افزایش عرضه اوراق، بخش قابل توجهی از نقدینگی موجود در بازار به سمت خرید این اوراق حرکت خواهد کرد. این کاهش نقدینگی موجود در بازار سهام، می تواند تقاضا برای سهام را کاهش داده و در نهایت باعث افت قیمت آنها شود.
بنابراین، سرمایه گذاران و تحلیلگران بازار باید با دقت و توجه به این موضوع، تغییرات در عرضه اوراق بدهی را بررسی کنند تا تاثیر آن بر بازار سهام و اقتصاد کلان به درستی درک شود.
